花生2021年4季上市有所推迟 供应宽松格局难改

主要结论

供给方面，东北、河北等地的增产或弥补山东、河南地区减产的缺口，预计2021/22 新产季产量波动幅度有限。根据国家粮油信息中心预测，今年或小幅增产1.6%左右。另一方面，进口米由于价格较低，在政策方面有优惠，预计花生进口量仍将维持较高水平。此外，目前油厂的库存较高，油料花生面临较大的期末结余，在供应小幅增加的情况下，花生依旧将保持供应宽松格局。

需求方面，经济下行，整体宏观消费难言乐观;并且一些旧米的贸易商仍然存有较高的库存，旧作花生接连落价，他们对于入市的信心可能不足;另一方面，油厂目前的旧米库存压力大，新米价格高会提高压榨成本，从而降低压榨利润，因此可能会对新季花生压低收购价格。

所以我们预计在新季大量上市之后，花生价格会随供应骤增而下降。随后市场逐渐消化，价格会有一定的小幅上涨。总体来看需求偏淡，新季上市，花生价格高开低走现象或会较为明显。前期大跌之后，下方空间收窄，需要注意仓单成本支撑。操作上建议反弹做空的思路对待。